[뉴스] '개미도 벤처 투자' '기업성장집합투자기구 BDC 도입, 기대 반 우려 반

'기업성장집합투자기구(BDC)'가 본격 도입되면서 개인투자자가 주식시장에서 비상장 벤처기업에 간접 투자할 수 있는 길이 열린다. 벤처 시장의 자금조달 환경 악화가 장기화하는 가운데 민간자본 공급을 통한 생태계 활성화에 기대가 커지고 있다. 동시에 폐쇄형 구조에서 비롯되는 유동성 한계와 투자자 피해 가능성 등에 대한 우려도 적지 않다.  기업성장집합투자기구(Business Development Company, BDC)는 자산운용사와 증권사, 벤처캐피탈에 한해 설립할 수 있으며, 설립 조건에는 200억 원 이상의 규모, 최소 5년에서 최장 20년의 존속 기간, 40억 원 이상의 자기자본, 증권운용경력 3년 이상의 인력 2인 이상, 1,500억 원 이상의 연평균 수탁고 등이 있다.


31일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국회는 최근 BDC 도입 근거가 담긴 자본장과 금융투자업에 관한 법률 일부 개정안을 의결했다. 이 법안은 이재명 대통령이 대선 1호 공약으로 내세웠던 과제로, 유동성이 부족한 벤처업계에 민간자금을 조달할 수 있는 길을 열어줘 벤처 및 중소기업을 육성하겠다는 취지를 담고 있다. BDC는 펀드 자산총액의 50% 이상을 비상장 벤처기업에 분산 투자하는 상장 공모펀드다. 쉽게 말해 거래소에서 사고팔 수 있는 비상장사 펀드로, 개인투자자는 앞으로 BDC 매매를 통해 비상장 벤처기업에 간접적으로 투자할 수 있게 된다. 그간 기관과 전문 투자자 영역에 머물던 벤처 투자 성장 과실을 일반투자자도 일정 부분 공유할 수 있을 것으로 보인다.

업계는 BDC 도입으로 대규모 민간자본이 공급되면 경색된 벤처투자 생태계에 활력이 돌 것으로 기대한다. 최근 벤처투자 시장은 인수합병(M&A)이나 기업공개(IPO) 등 회수 시장이 얼어붙으면서 침체 국면이 지속되고 있어서다. 금융위원회에 따르면 벤처펀드 결성액은 2021년 17조8000억 원에서 지난해 10조6000억 원 규모로 급감했다. 이에 따라 정책금융 의존도는 23%까지 높아졌다. 금융위는 "BDC 도입을 계기로 벤처·혁신기업에 모험자본 공급이 활성화되고, 일반 국민이 벤처·혁신기업 성과를 공유하고 재투자하는 선순환적인 벤처생태계 구축 등에 기여할 것"이라고 내다봤다. 다만 환매금지형(폐쇄형)으로 운용된다는 점에서 유동성 우려가 뒤따른다.

BDC는 한 번 만들면 돈을 추가로 넣기 어려운 폐쇄형 공모펀드다. 즉 투자자는 환매 대신 거래소에서의 매매로만 현금화해야 하며, 기업으로서는 중간에 추가 자금이 필요하더라도 자금 조달을 더 하기 어려운 구조다. 당초 금융위는 이 같은 문제를 해결하기 위해 BDC가 금융기관에서 총자산의 100%까지 돈을 빌릴 수 있게 하는 방안을 제안했으나 국회에서 투자자 피해 가능성 등을 이유로 허용하지 않기로 했다. 이에 운용사의 참여 유인이 낮아질 것이란 지적도 나온다.

투자자 보호 장치가 충분한지에 대한 의문도 있다. BDC는 자산운용사나 벤처캐피털(VC) 등이 공모를 통해 일반 투자자 자금을 모아 펀드를 결성한 뒤 비상장사에 투자하는 구조로, 잠재적으로 고수익을 기대할 수 있는 동시에 투자 위험도 크다. 비상장사의 정보 공개가 상대적으로 제한적인 데다 내부 통제 미흡 등의 문제가 발생할 수 있지만, 이를 예방하거나 제어할 수 있는 실질적인 장치가 얼마나 작동할지에 대한 의문이다.

한 IB업계 관계자는 "그간 개인투자자 접근이 어려웠던 벤처투자에 문이 열렸다는 점은 긍정적"이라면서도 "BDC는 펀드에 대한 정확한 가치평가가 핵심이지만, 비상장사는 적정 가치를 정밀하게 산정하기가 쉽지 않다. 보완책이 촘촘하지 않으면 자칫 고평가된 비상장 지분이 개인투자자에게 전가될 수 있다"고 말했다.

[출처 : 이투데이, https://m.etoday.co.kr/news/view/2501600]