글로벌 M&A 회복세…3.5조달러로 23년 대비 12% 증가

글로벌 M&A 회복세…3.5조달러로 23년 대비 12% 증가

베인앤컴퍼니는 2024년 말까지 전체 거래 가치가 3.5조 달러에 도달할 것으로 분석하며 , 이는 전년 대비 15% 증가한 수치이며 2010년대 중반 수준과 일치합니다. 글로벌 M&A 거래 규모는 전년 대비 7% 증가하여 2년간의 감소 추세를 반전했습니다. 금리가 약간 낮아지면서 사모펀드와 벤처 캐피털이 다시 회복되어 사모펀드 거래 가치는 29% 상승했고 벤처 캐피털은 전년 대비 30% 상승했습니다. 부채 비용의 작은 움직임에 덜 영향을 받는 기업 M&A는 모든 지역에서 꾸준한 성장을 보이며 2023년보다 12% 높은 수준으로 연말을 마감할 예정입니다. 에너지 및 천연 자원, 산업 및 금융 서비스 분야의 건전한 전략적 활동과 소매 및 통신 분야의 눈에 띄는 성장이 이러한 이익에 기여했습니다. 그러나 전형적인 M&A 거점인 기술 및 의료 및 생명 과학은 여전히 ​​역사적 수준보다 훨씬 낮습니다.

"2024년 강력한 재무상태와 M&A에 대한 전략적 필요성에도 불구하고, 거래자들은 올해 완전한 회복을 이끌어낼 이자율, 판매자의 퇴장 의지, 규제 감독에 대해 기대했던 긍정적인 모멘텀을 보지 못했습니다."라고 Bain & Company의 M&A 및 매각 실무 담당 부사장인 수잔 쿠마르가 말했습니다 . "가장 효과적인 거래자들은 두 가지를 잘했습니다. 그들은 시장 현실에 빠르게 적응했습니다. 전통적인 접근 방식에서 벗어나 수익과 비용 시너지를 모두 수용했습니다. 그리고 그들은 빈번한 인수자로서 M&A 역량을 계속 연마하여 선별, 협상, 생성 AI와 같은 새로운 도구 활용에 집중하여 프로세스를 간소화했습니다."

역사적으로 낮은 평가로 인한 거래 부진

베인이 300명 이상의 M&A 임원을 대상으로 실시한 설문 조사에서 M&A 활동에 대한 주요 저해 요인은 여전히 ​​매수자-매도자 평가 기대 격차라는 것을 발견했습니다. 주요 기여 요인은 역사적으로 낮은 전략적 M&A 평가(10.4배 EBITDA/EV)와 높은 공개 시장 평가(S&P 500의 경우 16.6배) 간의 차이입니다. 사모펀드와 벤처 캐피털 투자자들은 출구에서 상당한 마크다운을 마주하기보다는 포트폴리오를 파고들었다. 보유 옵션이 있는 사적 및 공공 기업도 마찬가지였다. 그래서 경쟁이 줄고 긴급성이 부족해 일부 거래는 그저 침체되었다.

규제 검토 및 장기 휴장 기간 탐색

도전과 소송으로 인해 거래 마감 일정이 연장되고 2024년 마감율에 영향을 미치면서 거래자의 절반(47%) 가까이가 규제 문제가 올해 회사가 고려한 거래 유형에 영향을 미쳤다고 말했습니다. 이에 많은 거래자가 거래 전략을 수정하고 사전에 검토하는 데 더 많은 시간을 할애하여 반독점 우려 사항에 대한 매력적인 거래를 조기에 평가하고 있습니다. 일부는 국가 선거 결과가 나올 때까지 거래를 보류하고 미래 규제 환경에 대한 명확성을 기대하고 있습니다. 이러한 역동성은 기업들이 소규모의 눈에 띄지 않는 거래나 엄청난 가치 창출 잠재력이 있는 대규모 거래를 우선시하고, 중규모 거래는 우선순위를 낮추는 바벨 효과를 만들어냈습니다. 2024년에는 10억 달러 미만의 거래가 모든 활동의 95%를 차지했고, 이러한 거래의 수는 4년 만에 처음으로 증가했습니다. 50억 달러 이상의 가치가 있는 메가딜이 거래 가치를 지탱했습니다.

더 높은 이자율의 새로운 현실에 맞춰 전략 조정

지속적으로 높은 이자율에 대응하여 전략적 인수자는 거래에서 더욱 선택적이었고, 더욱 구체적인 가치 창출을 요구했으며, 장기적 매출 성장에 대한 지불 의향이 낮아졌으며, 가장 두드러지게는 수익과 비용 시너지를 동시에 추구함으로써 새로운 M&A 가치 방정식에 적응했습니다. 규모의 이점을 통해 시장 리더십을 강화하고 비용 위치를 낮추려는 규모 거래는 2024년 거래 가치의 59%를 차지했습니다. 이는 2015년 이후 가장 높은 비율입니다. 이는 1년 안에 명확하고 수익성 있는 시너지를 약속하는 인수로의 전환을 반영하며, 더 빠르게 성장하는 시장 부문에 진입하거나 확장하거나 새로운 역량을 도입하여 매출 성장을 가속화하려는 이전의 범위 M&A 추세와는 뚜렷하게 반대되는 것입니다.

거래자들은 시간과 비용을 절감하기 위해 생성형 AI에 점점 더 의존하고 있습니다.

2024년에 얼리 어답터는 생성적 AI를 사용하여 소싱, 스크리닝 및 전반적인 실사를 날카롭게 했습니다. 베인의 설문 조사에 따르면 M&A 실무자 5명 중 1명이 올해 M&A 활동에 생성적 AI를 사용했습니다(2023년 16%에서 증가). 추가로 16%는 향후 12개월 내에 사용할 것으로 예상합니다. 이러한 초기 채택자들은 생성적 AI가 수동 작업을 줄이고(사용자의 79%가 언급), 타임라인을 가속화하고(54%), 비용을 절감한다고 보고합니다(33%).

2025년을 바라보며

베인앤컴퍼니는 2025년 2월에 M&A 보고서 전문을 발표할 예정입니다. 이 보고서에는 내년 거래에서 예상되는 사항에 대한 포괄적 분석, 여러 핵심 산업에 대한 심층 분석, M&A 전문가를 대상으로 한 2025년 전망 설문 조사의 전체 결과가 포함됩니다. 여기에는 미국, 호주, 브라질, 캐나다, 프랑스, ​​독일, 인도, 이탈리아, 일본, 영국의 300명 이상의 M&A 전문가의 거래에 대한 관점이 포함됩니다.

The 2024 M&A market is ending the year much as it began—with anticipation for a break in the buyer-seller logjam. The year has been marked by careful adaption as dealmakers accommodate the new realities of higher interest rates and intense regulatory scrutiny.

Bain & Company predicts overall deal value will reach $3.5 trillion by the end of 2024, up 15% year over year and consistent with mid-2010s levels. Global M&A deal volume is up 7% year over year, reversing a two-year decline.

The narrative varies by category of dealmakers. As interest rates moved slightly lower, private equity and venture capital regained ground, with private equity deal value up 29% and venture capital’s up 30% year over year. Corporate M&A, which is less influenced by small movements in the cost of debt, is on track to end the year 12% above 2023, with steady growth across all regions. Healthy strategic activity in energy & natural resources, industrials, and financial services, and notable growth in retail and telecommunications contributed to these gains. However, technology and healthcare & life sciences, typical M&A strongholds, remain well under historical levels.

“Despite strong balance sheets and a strategic need for M&A in 2024, dealmakers didn’t see the positive momentum they hoped for on interest rates, seller willingness to exit, and regulatory scrutiny that would drive a full recovery this year,” said Suzanne Kumar, executive vice president of Bain & Company’s M&A and Divestitures practice. “The most effective dealmakers did two things well: they adapted quickly to the realities of the market—shifting from traditional approaches to embrace both revenue and cost synergies. And they continued to hone their M&A capabilities as frequent acquirers, focusing on screening, negotiating, and leveraging new tools, such as generative AI, to streamline the process.”

Languishing deals amid historically low valuations

Bain’s survey of more than 300 M&A executives found the primary drag on M&A activity remains the buyer-seller valuation expectations gap. A key contributing factor is the distance between historically low strategic M&A valuations (10.4x EBITDA/EV) and high public market valuations (16.6x for S&P 500).

Rather than face substantial markdowns at exit, private equity and venture capital investors dug in with their portfolios. Private and public companies with the option to hold did, too. So, with less competition and a lack of urgency, some deals simply languished.

Navigating regulatory scrutiny and prolonged close periods

As challenges and litigation extended deal close timelines and impacted close rates in 2024, nearly half (47%) of dealmakers said regulatory concerns impacted the types of deals their company considered this year. In response, many are revising deal strategies and spending more time screening up front, evaluating attractive deals for antitrust concerns early. Some put deals on hold pending the outcome of national elections, hoping for more clarity on the future regulatory environment.

This dynamic created a barbell effect where companies prioritized either small, under-the-radar deals or large deals with huge value creation potential, while deprioritizing midsized deals. In 2024, deals valued at less than $1 billion accounted for 95% of all activity, and the number of those deals grew for the first time in four years. Megadeals—namely, those valued at greater than $5 billion—propped up deal value.

Bain expects changes in US and EU administration, as well as updated guidelines in India and Japan, augur well for more open postures to regulation ahead, but the timing, degree, and scope of any softening will likely be uneven by sector and market.

Adapting strategies to new realities of higher interest rates

In response to persistently high interest rates, strategic acquirers were more selective in their deals, required more concrete value creation, were less willing to pay for long-term top-line growth, and, most dramatically, adjusted to the new M&A value equation by pursuing both revenue and cost synergies in tandem.

In turn, scale deals, those intended to strengthen market leadership and lower cost position through benefits of scale, accounted for 59% of deal value in 2024—the highest proportion since 2015. This reflects a shift toward acquisitions that promised clear, bankable synergies within the first year and is a distinct reversal from the previous trend toward scope M&A—intended to accelerate top-line growth by entering or expanding into faster-growing market segments, or by bringing in new capabilities.

Dealmakers increasingly rely on generative AI to save time and costs

In 2024, early adopters used generative AI for sourcing, screening, and sharpening their overall diligence. Bain’s survey found one in five M&A practitioners has used generative AI for M&A activities this year (up from 16% in 2023). An additional 16% expect to use it in the next twelve months.

These early adopters report generative AI reduces manual effort (mentioned by 79% of users), accelerates timelines (54%), and reduces cost (33%).

Looking ahead to 2025

Bain & Company will be releasing its full 2025 M&A Report in February, including a comprehensive analysis of what to expect from dealmaking in the year ahead; a deep dive on several key industries; and the full results of its M&A Practitioners’ 2025 Outlook Survey—including perspectives on dealmaking from more than 300 M&A practitioners in the US, Australia, Brazil, Canada, France, Germany, India, Italy, Japan, and the UK.

출처 | 베인앤컴퍼니