M&A 전략수립

M&A

M&A 성공전략

M&A를 추진하기 위해서는 회사의 비전 및 전략에 따라 체계적인 실행 계획을 수립하고 객관적‧구체적인 인수 후 시너지 분석을 통해 M&A 목표를 설정하고 세부적인 실사와 M&A 이후 통합계획(PMI : Post-Merger Integration)을 준비하여야 한다.

M&A를 잘하는 기업들은 구체적인 전략을 준비하여야 하며, M&A를 통한 구체적인 목표가 시장점유율인지, 특정 상품인지, 기술적 역량인지를 명확히 가려내야 M&A 전략도 명확해질 수 있다.

M&A는 대상기업 발굴은 사전준비가 필수적인데, 인수를 희망한 기업은 많은 반면에 매도 대상기업은 상대적으로 적어서 실패 확률이 높아지고 있기 때문입니다. 인수기업에 주어지는 M&A 실사기간이 갈수록 짧아지는 만큼, 매도 대상기업이 시장에 매물로 나오기에 앞서 미리 분석을 끝내야 유리한 고지를 확보할 수 있다.

M&A 대상기업 실사는 명확한 투자 논거에 따라 진행이 필요하며, 실패한 M&A 중 대부분 인수 후 시너지 효과를 과대평가한 것에 기인하므로 인수 대상기업의 가치를 높일 수 있는지 등 투자 논거를 종합적인 시각에서 검토해야 한다.

M&A 이후 통합 관리(PMI)는 실사와 협상 단계에서부터 적극적으로 PMI를 준비해야 하며, 경영진 구성부터 내외부 관리 등 통합할 부분을 충분하게 고려하여 폭넓은 이해관계자들과의 소통을 통한 통합을 추진하여야 한다.

매수기업 입장

  • M&A에 동원할 수 있는 적정 자금조달 규모
  • M&A를 통한 회사가 추구하는 전략적 사업 방향
  • 회사와 인수대상 기업의 시너지 창출과 인수 후 시장의 파급력
  • 새로운 인수대상 기업은 조직의 통합과 운영 방법

 

매도기업 입장

  • 최적의 매도 시점에 대한 고려
  • 기업의 객관적인 매도 금액과 조건에 대한 판단
  • 가장 높은 시너지를 발휘하는 최적의 인수 기업군 선택
  • 매도 실사 진행 시 딜 브레이커(Deal Breaker)가 될 만한 사업‧법률‧회계‧세무적 문제 존재 여부
  • 매도기업 경영자의 경우 매도 후 매수자의 요청에 따른 지원과 의무 이행 가능성

M&A 가치평가

M&A 추진 시 가치평가는 통해 최종적으로 매수기업이 지급할 수 있는 가격이 매도기업이 요구하는 가격보다 높을 때 성사될 수 있으며, 매수기업과 매도기업의 가격은 다양한 요소를 고려하여 산출됩니다.

일반적으로 Synergy Effect를 Share 하는 수준에서 가격결정이 많이 이루어지지만, 매수기업 경영자의 인수의지와 가격협상능력 등이 주요인이 될 수 있습니다.

M&A 추진 시 기업의 가치평가의 결과는 기업의 내적요인과 외적요인에 의해 달라질 수 있으며, 기업의 가치를 평가하는 기준과 방법에 따라 다르게 나타나게 되므로 M&A 실사 이전에 매수기업과 매도기업의 조율이 필요합니다.

구 분

기업가치평가법

핵심사항

자산접근법

Asset Approach

순자산가치법

재무상태표상의 순자산 또는 시가로 수정해 평가

청산가치법

청산 시 현재가치

대체가치법

동일사업을 신규로 구축할 경우 투입비용

수익접근법

Income Approach

현금흐름할인법

미래영업상의 현금흐름이 갖는 현재가치(스타트업, IT기업에 적합)

배당환원법

미래배당액의 현재가치

순이익환원법

미래순이익의 현재가치

시장사례접근법

Market Approach

유사기업비교법

유사기업의 주가 또는 기업가치

유사거래가격비교법

최근 동종업체의 M&A 거래가격 비교

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